機構(gòu)抱團持續(xù)引發(fā)關(guān)注。1月26日，基金界段子刷屏：易方達重倉白酒股，被網(wǎng)友笑稱為與羅曼尼康帝和拉菲齊名的“世界知名三大酒莊”;網(wǎng)友還玩起了段子接龍，嘉實基金成“世界三大電動車生產(chǎn)基地”之一、諾安成長成“世界三大芯片基地”之一。
另一邊廂，昨日，抱團股松動，機構(gòu)抱團行情再次熄火，主流抱團品種國防軍工、非銀金融、家用電器、醫(yī)藥生物4個行業(yè)整體跌幅均超過3%，備受關(guān)注的白酒股也普跌。滬指失守3600點，創(chuàng)業(yè)板指跌幅一度接近3%。對于A股下跌，市場認為或兩大原因?qū)е拢皇侨嗣胥y行貨幣政策委員會委員馬駿的公開發(fā)言引發(fā)貨幣政策進一步收緊的預(yù)期。另外，央行公開市場延續(xù)凈回籠的態(tài)勢，觸發(fā)節(jié)前流動性擔憂。
馬駿：牛市下有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)
“我們現(xiàn)在面臨一個悖論，一方面就是杠桿率上升得非常快，要求貨幣政策開始調(diào)整，另外一個方面貨幣政策轉(zhuǎn)向不能太快。”近日，央行貨幣政策委員會委員馬駿在“中央經(jīng)濟工作會議解讀與當前經(jīng)濟形勢分析”專題研討會上如此表示。
2020年前三個季度，我國宏觀杠桿率上升25個百分點，是2009年以來升幅最高的一次。“杠桿率大幅上升，自然會導(dǎo)致未來的金融風險。”馬駿強調(diào)：“有些領(lǐng)域的泡沫已經(jīng)顯現(xiàn)，去年我國幾個主要的股市指數(shù)都大幅上升，接近30%，在經(jīng)濟增速大幅下降的情況下出現(xiàn)如此牛市，不可能與貨幣無關(guān)。另外，最近上海、深圳等地房價漲得不少，這些都與流動性和杠桿率的變化有關(guān)。未來這種情況是否會加劇，取決于今年貨幣政策要不要進行適度的轉(zhuǎn)向，如果不轉(zhuǎn)向，這些問題肯定會繼續(xù)，會導(dǎo)致中長期更大的經(jīng)濟、金融風險。”
馬駿稱，悖論的另外一個方面即貨幣政策轉(zhuǎn)向不能太快。目前我國通脹不高，CPI今年看上去會更好看，因為去年豬肉基數(shù)效應(yīng)。PPI會往上漲，但不會漲得太多，也沒有要求一定要轉(zhuǎn)得太快。同時，一些地方政府和商業(yè)銀行強烈要求要保持貨幣政策的連續(xù)性，或者要求轉(zhuǎn)得非常慢，認為轉(zhuǎn)得太快會認為導(dǎo)致項目停工、爛尾、壞賬等問題。
去年底的中央經(jīng)濟工作會議提出，2021年要“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定”。“這個意思是宏觀杠桿率不要再升了，但政策也不能急轉(zhuǎn)彎。”馬駿表示。
央行凈回籠態(tài)勢引發(fā)節(jié)前流動性擔憂
此外，1月26日，人民銀行以利率招標方式開展了20億元逆回購操作。當日有800億元央行逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠780億元。這是央行連續(xù)3日維持地量的逆回購操作，延續(xù)凈回籠的態(tài)勢。由于春節(jié)取現(xiàn)等因素影響，資金面較為緊張，銀行間和交易所回購利率顯著上行，其中DR001創(chuàng)16個月新高，觸發(fā)節(jié)前流動性緊張的擔憂。
方正證券指出，進入1月份以來，流動性在維持較為寬松格局的同時波動加大，十債利率寬幅震蕩，宏觀流動性在一季度仍然維持較為寬裕的格局，核心原因在于經(jīng)濟復(fù)蘇的基礎(chǔ)不牢固，尤其是疫情存在反復(fù)的可能;中央經(jīng)濟工作會議“不急轉(zhuǎn)彎”的定調(diào)清晰明確，下一個評估經(jīng)濟形勢與政策的時間點或在三四月份。股市流動性邊際寬松的格局不改，1月前三周權(quán)益型新發(fā)基金規(guī)模接近3000億元，本周依然有超過40只權(quán)益基金等待發(fā)行。從短期流動性的演繹來看，央行仍有可能通過逆回購加量的方式維持春節(jié)前流動性的合理充裕。當前處于經(jīng)濟的淡季，利率持續(xù)上行的動力并不強，對估值的壓制也并不明顯，后續(xù)需要關(guān)注3月份經(jīng)濟進入旺季之后經(jīng)濟增長與通脹的形勢以及政策相應(yīng)的評估，因此，目前仍屬于逢低布局的好時機。
抱團導(dǎo)致A股兩融平倉風險上升
值得關(guān)注的還有，A股兩融平倉預(yù)警客戶大增。有消息稱，本周一一家中型券商兩融平倉預(yù)警客戶數(shù)突然大幅增加。
據(jù)該券商深南中路營業(yè)部介紹，較上一交易日，預(yù)警客戶數(shù)應(yīng)該增加了兩到三倍。
此外，另一家頭部券商亦表示，抵達兩融平倉預(yù)警的客戶數(shù)應(yīng)該確有增加，但具體數(shù)據(jù)不方便透露。
有證券業(yè)內(nèi)人士指出，出現(xiàn)這種情況最主要的原因是抱團。由于目前A股市場上抱團資產(chǎn)虹吸效應(yīng)不斷增強，很多中小盤個股出現(xiàn)無人問津的局面，股價不斷殺跌，進而導(dǎo)致一些兩融戶出現(xiàn)平倉風險。
新年以來，受機構(gòu)抱團影響，市場“二八分化”愈演愈烈，即便1月25日滬深股指上漲的情況下，全天上漲的股票為979只，下跌的股票卻高達3106只。(林曉麗)
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