緣于一則高管變動消息，向來“低調(diào)”的國開證券重新回到公眾視野。
據(jù)了解，國開證券即將迎來新任董事長，原國家開發(fā)銀行總行巡視辦主任孫孝坤擬接任國開證券董事長兼總裁。截至《中國經(jīng)營報》記者發(fā)稿，該人事變動還未正式公告。此前，孫孝坤以黨委副書記、監(jiān)事長的身份曾在國開證券任職過兩年。
作為銀行系券商，國開證券背靠國開行，股東實力雄厚，但其近年來的發(fā)展并未“顯山露水”，反而在2019年度出現(xiàn)了虧損，這也是該公司近10年來首次出現(xiàn)虧損。此外，國開證券于2017年底聘請了上市輔導機構(gòu)，但在出現(xiàn)虧損的情況下，國開證券已滿足不了主板IPO的基礎條件——“連續(xù)3年盈利”。
上市計劃或受阻
雖然國開證券還未正式官宣新任董事長，但據(jù)《中國經(jīng)營報》記者了解，這一人事變動已在進行中。有媒體報道稱，2017年8月～2019年9月，孫孝坤任國開證券黨委副書記、監(jiān)事長。另據(jù)公開資料，1994 年3 月～2016年6月，孫孝坤就職于國家開發(fā)銀行，曾擔任過人事局副局長、黨委組織部副部長等職務。2016 年6月～2017年5月，孫孝坤就職于中非發(fā)展基金有限公司，任黨委副書記、監(jiān)事長。
有市場人士猜測，由于年齡的原因，國開證券原董事長、總裁將分別退居二線。較早之前，還有市場傳聞稱，國開證券有意引入外部市場人士，但最終并未如愿。
截至2019年末，國開證券總資產(chǎn)達到374.86億元，在行業(yè)中處于中上游水平。具體業(yè)務方面，得益于股東資源、業(yè)務基礎，國開證券在資管、債券承銷等業(yè)務方面具有優(yōu)勢，但經(jīng)紀業(yè)務偏弱。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會(以下簡稱“中證協(xié)”)數(shù)據(jù)，2019年度，國開證券投行業(yè)務收入在96家券商中排名第44位;承銷與保薦業(yè)務收入排名第34位，其中，債券主承銷傭金收入高于股票主承銷傭金收入，前者行業(yè)排名為第21名;資產(chǎn)管理業(yè)務收入排名第42名;但該公司經(jīng)紀業(yè)務收入在95家可比券商中排名第88位。
2017年，國開證券有限責任公司整體改制變更為國開證券股份有限公司，注冊資本增至95億元。彼時，國開證券對外透露了準備上市的想法。
根據(jù)中信證券2018年2月發(fā)布的公告，中信證券與國開證券于2017年11月13日簽署了輔導協(xié)議，受聘擔任其首次公開發(fā)行A股股票并上市的輔導機構(gòu)。2018年1月12日，中信證券向北京證監(jiān)局報送了第一期輔導工作報告，并于2018年3月12日、5月11日先后報送了第二期、第三期輔導工作報告。
但就目前來看，主板上市仍然要滿足連續(xù)3年盈利的要求，而國開證券2019年度的虧損或為其上市之路增添不確定性。
根據(jù)中證協(xié)數(shù)據(jù)，2019年度，國開證券實現(xiàn)營業(yè)收入15.91億元，在98家可比公司中，排名第53位;但其2019年的凈利潤為-4.61億元，在全行業(yè)排名倒數(shù)第二。2020年上半年，國開證券扭虧為盈，實現(xiàn)營業(yè)收入8.73億元，同比增長44.06%;凈利潤3億元，同比增長118.98%。
不過，一位市場人士分析，注冊制之下，未來對擬上市公司的盈利要求不會那么嚴格。就證券金融行業(yè)而言，只要有政策支持，其上市相對來說會變得更加容易一些。另外，通過行業(yè)之間的收購兼并、整合，某種意義上來說，也是實現(xiàn)曲線上市的一種重要方式。在他看來，券商之間的兼并收購浪潮應該才剛剛開始。
就董事長何時到崗、股權質(zhì)押風險以及公司未來發(fā)展等相關問題，記者給國開證券發(fā)送采訪函，但截至記者發(fā)稿，尚未收到回復。
股權質(zhì)押計提減值
值得注意的是，國開證券2019年度的虧損主要是受累于信用業(yè)務帶來的計提減值。根據(jù)國開證券2019年報，該公司當年合并口徑凈利潤減少主要原因為2019年部分股票質(zhì)押業(yè)務風險進一步暴露，相應增提減值準備。“對于部分風險暴露的股票質(zhì)押項目，公司已充分計提減值準備，目前正在積極化解。” 其年報透露。
截至報告(2019年報)期末，國開證券信用交易業(yè)務余額51.61億元，其中股票質(zhì)押業(yè)務余額45.78億元，融資融券業(yè)務余額5.83億元。
近兩年來，國開證券涉及的股票質(zhì)押、股票回購合同糾紛有所增加。記者查詢天眼查工商資料了解到，自2019年以來，國開證券先后將海潤光伏科技股份有限公司(以下簡稱“海潤公司”，已退市)、西藏寧算信息科技有限公司及廣東鵬尊能源開發(fā)有限公司等告上法庭。
股票質(zhì)押業(yè)務風險暴露后，券商通常會以訴訟手段追討欠款，但過程并不容易，尤其是踩雷退市股。以國開證券與海潤公司股東之間的糾紛為例，截至2017年1月，海潤公司股東楊懷進共計質(zhì)押其持有的退市海潤公司的股票2億股，初始交易金額為人民幣2.486億元，該融資由退市海潤公司實際使用并作出書面共同還款的承諾。后因楊懷進違約，2017年8月31日，國開證券向北京高級人民法院提起訴訟。
根據(jù)國開證券公告，2018年7月20日，北京高院作出一審判決，全部支持國開證券訴訟請求：楊懷進償還融資本金及利息、違約金;海潤公司承擔共同還款責任;奧特斯維能源(太倉)有限公司承擔連帶擔保責任等。2018年12月11日，國開證券向北京高院申請強制執(zhí)行判決。
這一過程中，為了追討欠款，國開證券還曾于2018年5月將退市海潤公司相應債權轉(zhuǎn)讓給第三方公司，繼而引發(fā)另一起訴訟。根據(jù)公告，2018年5月10日，國開證券與華君醫(yī)藥簽署《債權轉(zhuǎn)讓合同》，約定公司將對楊懷進、海潤公司和奧特斯維的債權及所有從權利轉(zhuǎn)讓給華君醫(yī)藥。但后續(xù)由于華君醫(yī)藥拒不履行付款義務， 2018年11月29日，國開證券向北京市二中院提起訴訟，請求判令華君醫(yī)藥履行付款義務并承擔違約責任，并申請訴訟保全。
從全行業(yè)來看，信用業(yè)務風險暴露給券商帶來業(yè)績壓力的情況并不少見。2018年，上市公司頻頻爆出債券違約、大股東股票質(zhì)押風險，為其提供融資的券商紛紛“中招”，股票質(zhì)押糾紛明顯增多。Choice數(shù)據(jù)顯示，2020上半年，由券商作為原告、上市公司公開披露(包括進展)的股票質(zhì)押式回購交易糾紛公告共50起，已披露涉及訴訟金額逾100億元。
這一過程中，股票質(zhì)押式回購業(yè)務一系列的新規(guī)和配套監(jiān)管措施持續(xù)落地，股票質(zhì)押業(yè)務的風險及風控邏輯發(fā)生了很大的改變。全市場股票質(zhì)押業(yè)務規(guī)模也在持續(xù)壓縮。
有券商人士曾向記者指出，目前股票質(zhì)押業(yè)務最大的風險即融資人到期不能履約償還負債的信用風險。簡而言之，融資方履約能力不足或惡意不履約的行為均會帶來風險。同時，質(zhì)押擔保品因市場風險帶來的價值波動，導致?lián)Ｆ凡蛔阒担幹盟觅Y金無法覆蓋本金則為另一種風險。這無疑對券商盡職調(diào)查以及持續(xù)風控管理提出較高要求。(記者 易妍君)
關鍵詞： 國開證券
