日前，在深圳“第十二屆私募基金高峰論壇”上，談及2018年投資時，景林資產(chǎn)、星石投資等明星私募，普遍看好消費升級概念。甚至有私募稱，未來5年消費升級可能帶來全球唯一穩(wěn)定增長的機會。
記者注意到，已有私募開始布局新經(jīng)濟。“2018年明確看好補短板的機會。投資邏輯的背景基于供給側改革，中國在對舊經(jīng)濟降杠桿、新經(jīng)濟加杠桿。新經(jīng)濟里的代表就是集成電路、5G、新能源汽車、新材料以及飛機發(fā)動機等高端制造行業(yè)。” 深圳菁英時代執(zhí)行總裁吳小紅說。
私募看好消費升級
國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，全國社會消費品零售總額達到6.1萬億元，同比增長9.7%，消費市場開局良好，消費升級步伐不斷加快。
與此同時，多家明星私募也一致看好消費升級。“2018年的風險點在于海外的宏觀經(jīng)濟，包括美國、日本、歐洲，目前來看這些地區(qū)可能都處于景氣頂點，向上空間有限。未來的1年到3年，或者是3到5年，存在縮減壓力。相對來說，國內(nèi)經(jīng)濟較為穩(wěn)定，尤其是消費領域，可能是未來5年全球唯一能夠增長的機會，這是由中國的人口基數(shù)和此前的消費結構決定的。” 星石投資助理總經(jīng)理、首席策略師劉可認為。
據(jù)東方港灣基金董事長但斌觀察，美國從1978年到2016年間，牛股主要集中在消費領域，比如化妝品、醫(yī)藥品、軟飲料、煙草、食品加工以及新時代的計算機和軟件。
“我們從來沒有把騰訊、亞馬遜這一類的公司當成科技公司，而是歸入互聯(lián)網(wǎng)消費公司，并且他們比過去的傳統(tǒng)公司擁有更深的護城河，可以讓每個人在這個平臺里消費10塊錢、100塊錢，甚至1000塊錢，所以實際上他們是互聯(lián)網(wǎng)消費企業(yè)。并不是所有的行業(yè)都值得長期投資，如果時間拉長，真正能夠穿越時間河流的大多是消費行業(yè)股票。”但斌表示。
景林資產(chǎn)聯(lián)合創(chuàng)始人、基金經(jīng)理金美橋表示，景林一直偏好輕資產(chǎn)公司。長期來看，食品飲料、醫(yī)藥、TMT(科技、媒體和通信)公司的凈資產(chǎn)收益率更高。有些公司不僅在國內(nèi)優(yōu)秀，而且還能走向全球市場。比如說大華，美的、格力，同時在全球市場搶占份額。
同時，劉可認為，有兩個領域值得關注：第一個領域是醫(yī)藥生物，醫(yī)藥生物在中國具有廣闊的需求和政策刺激的基礎。最先受益的可能是有制藥能力、技術先進的仿制藥企業(yè)，或者是原材料企業(yè)。其次是經(jīng)多年積累的創(chuàng)新藥企業(yè)。最后是有品牌的醫(yī)藥連鎖企業(yè);第二個領域是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)入股的新零售行業(yè)，對應著中國消費，或從一二線城市逐步向全國擴展，空間和利潤有所保證。
補新經(jīng)濟短板存機遇
近年來，新經(jīng)濟迎來快速發(fā)展，對中國經(jīng)濟的帶動作用日益提升。
吳小紅表示，今年明確看好補新經(jīng)濟短板的機會。投資邏輯的背景基于供給側改革，中國在對舊經(jīng)濟降杠桿、新經(jīng)濟加杠桿。
此前，美國總統(tǒng)特朗普宣布對進口的鋼和鋁分別征收25%和10%的高關稅，日前又表示要減少中美之間1000億的貿(mào)易逆差。從全球大的宏觀背景來看，核心矛盾是全球的供給遠遠大于需求，導致的結果是各國貿(mào)易保護戰(zhàn)。
吳小紅認為，在全球大背景下，補短板的機會是中國經(jīng)濟的潛力，并且是未來三到五年主要的方向。例如，全球半導體領域有4000億美元的市場規(guī)模，中國雖然占據(jù)1/3，但中國的自給率卻不到10%，其他90%都是從海外進口，存在巨大供需缺口。
“從政府支持力度來看，之前我們?nèi)コ啥?、合肥、廈門、南京等地調研，發(fā)現(xiàn)各地都有轉型壓力，對半導體投資熱情度高。各地方政府也認識到，錢不能再投向舊經(jīng)濟，而要轉向新經(jīng)濟。”吳小紅表示。
暖流資產(chǎn)副總經(jīng)理高峰也認為，新經(jīng)濟帶動的消費值得關注。比如說芯片、無人汽車等行業(yè)。如果展望未來的五年，隨著物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，將出現(xiàn)有更多專業(yè)功能的電子產(chǎn)品，這對各種各樣的芯片的需求非常龐大。
大類資產(chǎn)配資
重點看股票
2017年，股票策略是私募產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的策略，跑贏CTA(商品交易顧問)、債券等策略。2018年，多數(shù)私募仍然認為大類資產(chǎn)的投資機會依然看好股票。
據(jù)金美橋觀察，從指數(shù)表現(xiàn)來看，過去的道瓊斯、納斯達克每年回報至少在10%以上，投資股票明顯強于其他資產(chǎn)。從估值來看，A股目前不算貴。此外，市場存在結構性機會，尤其是各行各業(yè)的細分龍頭。
“景林二級市場投資風格一般都追求確定性，有些公司如果看不清楚，投資時就會比較謹慎一點。”金美橋介紹。
“從大類資產(chǎn)來看，今年無論是股票還是債券，都有投資機會。對股市而言，去年是大盤藍籌股大年，今年可能難以出現(xiàn)如此顯著的機會。去年債券出現(xiàn)熊市，今年反而是一個機會孕育的年份。”高峰認為。
高峰表示，從目前經(jīng)濟模式看，工業(yè)產(chǎn)能的利用率逐步提高，資產(chǎn)的負債率開始有效下降，同時消費升級，再加上外圍經(jīng)濟的支持，中國經(jīng)濟亮點不少。但是，同時也需要看到，降杠桿一定是長期的痛苦過程，同時人口紅利逐漸消失。經(jīng)過去年降杠桿對債券收益率的提升后，債券已具備較好的投資價值。
在當前時點，劉可認為很多理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、房地產(chǎn)相關產(chǎn)品以及一些互聯(lián)金融產(chǎn)品，或存在較高的去杠桿壓力，短期需要規(guī)避，包括債券。而在權益類市場，面臨著至少3年到5年的中長期機會。
