在兩輪融資后，熱景生物技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“熱景生物”)決定進(jìn)軍A股市場(chǎng)。
近期，熱景生物提交的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲受理。根據(jù)招股書(shū)，熱景生物此次科創(chuàng)板上市，選擇的標(biāo)準(zhǔn)是“預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元”。
對(duì)于10億元的市值標(biāo)準(zhǔn)，有投資者對(duì)其能否實(shí)現(xiàn)提出疑問(wèn)。因?yàn)?018年12月20日云集財(cái)富入股時(shí)，熱景生物整體估值剛剛踩到10億元的“紅線”;而2018年11月24日高特佳睿安、王海蛟入股時(shí)，熱景生物的整體估值為9億元。
熱景生物也表示，新股發(fā)行會(huì)受到證券市場(chǎng)整體情況、詢(xún)價(jià)情況、投資者認(rèn)可程度等多因素的影響，如果因?yàn)橥顿Y者認(rèn)購(gòu)不足未能達(dá)到預(yù)計(jì)上市的市值條件，則可能導(dǎo)致發(fā)行失敗。據(jù)了解，熱景生物此次科創(chuàng)板上市，計(jì)劃發(fā)行新股數(shù)量為1555萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為6219.6萬(wàn)股。
2018年凈利潤(rùn)超過(guò)4800萬(wàn)元
單從業(yè)績(jī)來(lái)看，熱景生物達(dá)到上述上市標(biāo)準(zhǔn)的難度似乎不大。招股書(shū)顯示，2016-2018年，熱景生物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.22億元、1.42億元和1.87億元，同期凈利潤(rùn)分別為2879.95萬(wàn)元、3007.23萬(wàn)元和4818.77萬(wàn)元。
與不算難看的合并報(bào)表相比，熱景生物子公司盈利情況似乎顯得頗為寒酸。招股書(shū)顯示，熱景生物目前擁有7家子公司，其中北京開(kāi)景基因技術(shù)有限公司和吉林省熱景生物技術(shù)有限公司2018年盈利，不過(guò)凈利潤(rùn)金額分別為84.67萬(wàn)元和15.62萬(wàn)元。而成立于2016年的熱景(廊坊)生物技術(shù)有限公司則虧損139.11萬(wàn)元，另外4家可能因成立時(shí)間較短目前并未開(kāi)展業(yè)務(wù)。有私募人士告訴中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者：“前有子公司運(yùn)營(yíng)幾年依然虧損或微利，后有子公司戰(zhàn)略布局未見(jiàn)起色，這不免讓人對(duì)熱景生物的前景大打問(wèn)號(hào)。”
研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重不及明德、基蛋
作為科創(chuàng)板擬上市企業(yè)，熱景生物的“科技含金量”同樣備受關(guān)注。招股書(shū)顯示，目前公司獲得8項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利，另有已獲授予通知的發(fā)明專(zhuān)利3項(xiàng)。擁有研發(fā)人員96人，占員工總數(shù)的比例18.82%，包括董事長(zhǎng)林長(zhǎng)青在內(nèi)的核心技術(shù)人員共9人。
2016-2018年，熱景生物的研發(fā)經(jīng)費(fèi)分別為1329.5萬(wàn)元、1563.33萬(wàn)元和1838.34萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為10.88%、11%和9.82%;而同期公司銷(xiāo)售費(fèi)用分別為3202.86萬(wàn)元、3961.28萬(wàn)元和5398.65萬(wàn)元。
然而，熱景生物同行業(yè)可比上市公司明德生物，其2016年和2017年的研發(fā)費(fèi)用分別為2098.1萬(wàn)元和2561.35萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為14.88%和15.51%;基蛋生物同期研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例分別為10.64%和11.06%。
募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后產(chǎn)能翻倍
熱景生物招股書(shū)顯示，公司計(jì)劃通過(guò)此次IPO募集資金約2.88億元，雖然募資規(guī)模在資本市場(chǎng)上不算大，但是意欲吞噬超過(guò)自身資產(chǎn)規(guī)模的融資卻讓其格外受到市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)了解，截至2018年12月31日，熱景生物資產(chǎn)總額為2.67元，凈資產(chǎn)2.1億元，只占募資總額約78.65%。
“對(duì)于擬IPO企業(yè)來(lái)說(shuō)，募資金額超出凈資產(chǎn)那么多，風(fēng)險(xiǎn)還是比較大的，如果將來(lái)公司發(fā)展不是很好，公司股價(jià)有較大的下行風(fēng)險(xiǎn)。”一位不愿意透露姓名的券商研究員在接受中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)坦言。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)人士持有不同觀點(diǎn)，認(rèn)為這并不能說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，只是公司根據(jù)未來(lái)的發(fā)展判斷需要的資金規(guī)模比較大而已。
那么熱景生物通過(guò)此次IPO募集來(lái)的資金將用向何方?招股書(shū)顯示，將投向年產(chǎn)1200萬(wàn)人份體外診斷試劑、850臺(tái)配套儀器生產(chǎn)基地及研發(fā)中心項(xiàng)目。然而，2016-2018年，熱景生物試劑類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能分別為755.6萬(wàn)人份、887.6萬(wàn)人份和1035.5萬(wàn)人份，產(chǎn)能利用率分別為92.48%、91.46%和92.03%;儀器類(lèi)產(chǎn)品產(chǎn)能分別為1865臺(tái)、1590臺(tái)和1609臺(tái)。
上述募投項(xiàng)目建成后，熱景生物體外診斷試劑和儀器類(lèi)產(chǎn)品的產(chǎn)能將大幅增加，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的背景下，這些新增產(chǎn)能如何消化成為擺在熱景生物面前的一大難題。
值得注意的是，“因可能消化不良而導(dǎo)致IPO折戟”的案例并不少見(jiàn)。近期重新遞交招股說(shuō)明書(shū)的龍利得包裝，曾由于企業(yè)自身產(chǎn)能利用率不足，且報(bào)告期內(nèi)未見(jiàn)明顯提升，致使首次IPO上會(huì)時(shí)被否。
至于熱景生物融資及新增產(chǎn)能如何消化等事宜，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者給熱景生物發(fā)去了采訪函，隨后又致電其董秘辦，相關(guān)人員表示“已收到采訪函”，不過(guò)截至發(fā)稿時(shí)未收到相關(guān)回復(fù)。
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