近日，江蘇京源環(huán)保股份有限公司(下稱(chēng)“京源環(huán)保”)科創(chuàng)板上會(huì)通過(guò)。
據(jù)招股書(shū)顯示，京源環(huán)保擬公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)2683萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.01%，擬募資2.76億元，分別用于“智能系統(tǒng)集成中心建設(shè)項(xiàng)目”、“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
價(jià)值線注意到，京源環(huán)保因凈利潤(rùn)“含金量”低一直備受詬病。而過(guò)會(huì)之際，有媒體質(zhì)疑公司虛假宣傳核心技術(shù)且供應(yīng)商背后疑似存在貓膩。
虛假宣傳核心技術(shù)
京源環(huán)保是一家專(zhuān)注工業(yè)水處理領(lǐng)域的公司，依托工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)、高難廢水零排放技術(shù)和高難廢水電催化氧化技術(shù)等自研技術(shù)，向大型企業(yè)客戶提供工業(yè)水處理專(zhuān)用設(shè)備的研發(fā)設(shè)計(jì)咨詢、集成銷(xiāo)售及工程承包服務(wù)。
設(shè)備與系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是主要收入來(lái)源，這塊業(yè)務(wù)往好聽(tīng)說(shuō)法叫做集成服務(wù)，不好聽(tīng)的實(shí)際上是京源環(huán)保在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中無(wú)自主生產(chǎn)環(huán)節(jié)，生產(chǎn)及服務(wù)都依靠外購(gòu)、外部協(xié)調(diào)，其中整套水處理系統(tǒng)所需通用設(shè)備和材料均為對(duì)外采購(gòu)，非標(biāo)設(shè)備由協(xié)作集成廠家生產(chǎn)，這些廠家根據(jù)京源環(huán)保提供的圖紙完成非標(biāo)設(shè)備的定制化生產(chǎn)。同時(shí)，工程承包業(yè)務(wù)則由京源環(huán)保通過(guò)工程施工供應(yīng)商完成安裝施工部分。
從這個(gè)角度來(lái)看，京源環(huán)保就是一個(gè)賺差價(jià)的中間商，但京源環(huán)保對(duì)外宣稱(chēng)擁有大量的核心技術(shù)，大有嘩眾取寵之意。
根據(jù)最新披露的招股說(shuō)明書(shū)，京源環(huán)保自稱(chēng)一貫重視關(guān)鍵核心技術(shù)的研發(fā)和積累，視其為公司構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)以及保持可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，公司擁有核心技術(shù)12項(xiàng)。但是，深究一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這些核心技術(shù)存在較大水分!
據(jù)領(lǐng)航財(cái)經(jīng)報(bào)道，在驗(yàn)證其核心技術(shù)先進(jìn)性時(shí)，京源環(huán)保參考的都是一些不具備權(quán)威性的文件，這里存在誤導(dǎo)投資者的行為。
第一，在驗(yàn)證核心技術(shù)工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)時(shí)，京源環(huán)保采用的是《工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)》一文。這篇文章來(lái)自《能源研究與管理》期刊，其是由江西省科學(xué)院主辦的。這個(gè)期刊在國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有權(quán)威性，而且此文作者的學(xué)歷水平也非常有限。三位作者分別是付猛(江西省電力設(shè)計(jì)院), 胡振芳(南鋼學(xué)校),余俊(江西省電力設(shè)計(jì)院),袁軍(國(guó)家電投集團(tuán)江西電力有限公司分宜電廠)。
明顯看出，這幾位作者的學(xué)歷背景連本科都不是，基本是不入流的專(zhuān)科學(xué)校，而京源環(huán)保就是引用這樣一份資料來(lái)論證其技術(shù)的高大上，未免貽笑大方。
第二，京源環(huán)保稱(chēng)其工業(yè)廢水電子絮凝處理技術(shù)與加藥絮凝法相比，具備運(yùn)營(yíng)及維護(hù)成本較低，運(yùn)行效率較高，使用壽命較長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)。而這一結(jié)論的數(shù)據(jù)來(lái)源就是這些三流刊物，更有甚者，這些數(shù)據(jù)還是這篇論文首次提供，這樣的論證絲毫經(jīng)不起推敲。京源環(huán)保這明顯是在肆意夸大其技術(shù)的能力，這類(lèi)虛假的宣傳很明顯是在誤導(dǎo)投資者。
例如，在論證其“直接蒸發(fā)結(jié)晶” 工藝時(shí)，京源環(huán)保采用的是廣東三水恒益電廠數(shù)據(jù)，“預(yù)處理+反滲透單元+正滲透+蒸發(fā)結(jié)晶”工藝參考華能長(zhǎng)興電廠數(shù)據(jù)，“二級(jí)預(yù)處理+蒸發(fā)結(jié)晶”工藝參考廣東河源電廠數(shù)據(jù)。
而三家電廠數(shù)據(jù)均都是來(lái)自《燃煤電廠脫硫廢水零排放工程案例研究》。其作者為孫振宇(中國(guó)華電科工集團(tuán)有限公司)和沈明忠(華電水務(wù)控股股份有限公司)。這里是數(shù)據(jù)來(lái)源為該論文首次提供。這類(lèi)數(shù)據(jù)完全沒(méi)有被驗(yàn)證過(guò)就拿來(lái)用，明顯不科學(xué)。值得注意的是，京源環(huán)保在論證其技術(shù)優(yōu)越性時(shí)，都是采用的期刊數(shù)據(jù)，而沒(méi)有科研論文。
綜上，公司被質(zhì)疑虛假宣傳核心技術(shù)不無(wú)道理。
與供應(yīng)商交易數(shù)據(jù)真實(shí)性存疑
根據(jù)招股書(shū)，新疆昊天鑫盛商貿(mào)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“昊天鑫盛”)是京源環(huán)保2018年的第一大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為3,353.45萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比重為19.54%。但是，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2016-2018年,昊天鑫盛的社保繳納人數(shù)均為0人;且2019年2月28日，昊天鑫盛對(duì)企業(yè)從業(yè)人數(shù)進(jìn)行了變更，從業(yè)人數(shù)從0人變更為5人。
據(jù)招股書(shū)，2016-2017年，江蘇騰豐環(huán)?？萍加邢薰?以下簡(jiǎn)稱(chēng)“騰豐環(huán)保”)分別系京源環(huán)保第三大、第二大供應(yīng)商，采購(gòu)金額分別為205.38萬(wàn)元、292.74萬(wàn)元，占同期采購(gòu)總額的比重分別為2.97%、3.17%。而據(jù)公開(kāi)信息，2016-2018年，騰豐環(huán)保的社保繳納人數(shù)均為0人。
據(jù)招股書(shū)，江蘇乾潤(rùn)環(huán)?？萍加邢薰?以下簡(jiǎn)稱(chēng)“乾潤(rùn)環(huán)保”)是京源環(huán)保2017年的第五大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為187.94萬(wàn)元，占當(dāng)期采購(gòu)總額的比重為2.04%。而據(jù)公開(kāi)信息，2016-2018年，乾潤(rùn)環(huán)保的社保繳納人數(shù)均為0人。
也就是說(shuō)，京源環(huán)保對(duì)上述3家供應(yīng)商貢獻(xiàn)的銷(xiāo)售額都達(dá)到百萬(wàn)元甚至千萬(wàn)元，但其員工人數(shù)卻寥寥無(wú)幾，或不具備供應(yīng)如此規(guī)模的訂單，這其中是否存在“貓膩”呢?
另外，京源環(huán)保2017年年報(bào)披露，公司當(dāng)年第五大供應(yīng)商為南通市崇川電器設(shè)備廠，采購(gòu)金額222萬(wàn)元，但在公司的招股說(shuō)明書(shū)中，該公司卻莫名消失，取而代之的第五大供應(yīng)商為江蘇乾潤(rùn)環(huán)保科技有限公司，采購(gòu)金額僅187萬(wàn)。同樣是公司發(fā)布的公開(kāi)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，供應(yīng)商消失的理由又是什么?
同樣蹊蹺的還有又一大供應(yīng)商--宜興市山鷹環(huán)保設(shè)備有限公司。招股說(shuō)明書(shū)披露，2016年和2018年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，京源環(huán)保分別向其采購(gòu)990.5萬(wàn)元和1054.94萬(wàn)元。但工商資料顯示，2016年，宜興市山鷹環(huán)保設(shè)備有限公司全年銷(xiāo)售額僅為913萬(wàn)，即使全部銷(xiāo)售給京源環(huán)保也不夠，而2018年該公司營(yíng)收1113萬(wàn)元，僅比京源環(huán)保的采購(gòu)額略多一點(diǎn)，不禁讓人懷疑兩公司交易的真實(shí)性。
關(guān)鍵詞： 京源環(huán)保IPO
