2023年5月9日國航遠洋（833171）發(fā)布公告稱公司于2023年5月8日接受機構(gòu)調(diào)研，申萬宏源(000166)證券有限公司交通運輸行業(yè)首席分析師 閆海、投資機構(gòu)、投資者參與。
具體內(nèi)容如下：
問：內(nèi)貿(mào)煤炭保供運輸?shù)闹匾饬x、運輸歷史？
(資料圖)
答：動力下水煤運輸是內(nèi)貿(mào)干散貨運輸?shù)闹饕浄N，在90年代干散貨船舶運力主要集中在較少的幾家航運公司，2000年后隨著市場經(jīng)濟逐漸發(fā)展成熟，動力煤需求迅速增加，為了保障電煤供應(yīng)任務(wù)，貨主單位的航運公司開始涌現(xiàn)，包括上海時代航運航運有限公司、華遠星海運有限公司、天津國電海運有限公司、上海瑞寧航運有限公司、廣東粵電航運有限公司、浙能集團下屬的海運公司等，運力結(jié)構(gòu)出現(xiàn)多元化，競爭格局也發(fā)生了變化，一定程度上解決了運價高企問題，2010年后，各航運公司的運力和規(guī)模逐漸成型，整個市場處于完全競爭市場，同時期上海航運交易所推出沿海動力煤及干散貨運價指數(shù)，并被廣泛運用，新公司的涌現(xiàn)，進一步提高了運輸效率，保障電煤運輸，同時降低運輸成本，饋社會。
問：干散貨海運的未來預(yù)期需求量如何？
答：隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，海運量特別是煤炭生產(chǎn)量和下水煤也在不斷增加，，同時下水煤轉(zhuǎn)運量也在增加，傳統(tǒng)下水煤是從北方7大港口往南方沿海沿江港口運輸，隨著內(nèi)陸經(jīng)濟發(fā)展，還需要通過江運，甚至河運方式，將下水煤運到內(nèi)陸電廠。內(nèi)貿(mào)海運量的增加還體現(xiàn)在南方到北方的鐵礦轉(zhuǎn)運貨，這些都是隨著經(jīng)濟發(fā)展不斷新增的海運需求。
問：朔黃、瓦日、大秦鐵路(601006)對內(nèi)貿(mào)煤炭運輸影響如何？
答：朔黃、瓦日、大秦鐵路線路的目的是為了將坑口煤炭運到發(fā)運港口，主要是為了保障電煤運輸，同時也增加下水煤的海運需求。發(fā)運港口最早是秦皇島港，后續(xù)增加黃驊、曹妃甸、天津、日照，發(fā)展到現(xiàn)在有7大北方港口，鐵路線增加后實際上增加了各大港口的發(fā)運煤炭量，實現(xiàn)了鐵海聯(lián)運、相互配合，從而實現(xiàn)保供目的。
問：碳中和背景下，未來內(nèi)貿(mào)煤炭運輸量的增速如何，對運價的影響如何？
答：2020年9月我國明確提出2030年“碳達峰”與2060年“碳中和”目標，但在新能源安全可靠地成為新型電力系統(tǒng)的主體電源之前，煤電仍將發(fā)揮能源電力安全“壓艙石”和“頂梁柱”作用。我國的電力來源主要是火力發(fā)電，火力發(fā)電裝機容量占比只有52%，但提供的電力占比卻接近70%。從歐洲去年發(fā)生能源危機重啟火力發(fā)電來看，火力發(fā)電的保障重要性不言而喻。2022年1月，國家發(fā)展改革委國家能源局關(guān)于印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》的通知，這部文件對煤電的態(tài)度發(fā)生了一定的改變，“發(fā)揮煤電支撐性調(diào)節(jié)性作用”一句話給煤電的地位定了調(diào)。2021-2022年期間全國各地陸續(xù)出現(xiàn)的“拉閘限電”事件，2022年出現(xiàn)新增煤電裝機規(guī)模的大量反彈，火電電源工程建設(shè)投資完成同比增長28.4%，新增火力機組均為大型環(huán)保型的機組，未來這些都將形成新的需求。
煤電裝機的增加也增加了煤炭的海運需求，近幾年煤炭價格高企不下，下水煤的貨運量也在同步不斷增加。同時，在“碳中和”的背景下，對運力供給也造成一定影響，部分老舊船不具有競爭優(yōu)勢或是不符合環(huán)保要求，將逐步退出市場，供給端將有所改善。
問：內(nèi)外貿(mào)干散貨運輸互相影響，請公司對外貿(mào)干散貨進行展望。
答：外貿(mào)干散貨運輸市場較內(nèi)貿(mào)干散貨運輸市場更為復(fù)雜，它和整個世界經(jīng)濟格局都相關(guān)，我們從需求和供應(yīng)端進行簡單分析供給端而言，2022年全球干散貨船隊同比增長約350艘，增幅為2.8%，而2021年增長約3.1%，2020年增長3.0%，2019年增長3.1%。3%左右較低的運力擴張速度將為2023年的運價帶來積極影響。目前20年船齡以上的船舶占世界干散貨船隊的近12%。去年和前年這一比例分別為10%和9.5%。國際貨幣基金組織對2023年全球經(jīng)濟增長預(yù)測值為2.8%，中國和印度的發(fā)展將是亞太的引擎，中國的經(jīng)濟增長預(yù)測值為5.2%，印度是5.9%，印度經(jīng)濟發(fā)展對太平洋(601099)的煤炭運輸會產(chǎn)生較大貢獻，印度電力需求增長也對市場起到支撐。
國航遠洋（833171）主營業(yè)務(wù)：國際遠洋、國內(nèi)沿海及長江中下游的干散貨運輸業(yè)務(wù)。
國航遠洋2023一季報顯示，公司主營收入1.92億元，同比下降33.9%；歸母凈利潤-1547.27萬元，同比下降122.5%；扣非凈利潤-1616.46萬元，同比下降123.72%；負債率42.85%，投資收益306.03萬元，財務(wù)費用592.0萬元，毛利率-1.06%。
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